一、 11 月焦煤期貨價格破位下跌后橫盤整理
11月份以來，焦煤期貨價格主力合約 JM1405 主要運行區間由 1150 元一線跌落至 1120 元一線，并在 11 月份的交易日中維持 1100-1140 元區間震蕩。截止 11 月 28 日，焦煤主力合約 JM1405 收盤價為 1112 元/噸，11 月份期貨價格總跌幅為-2.8%。
二、基本面情況
據海關總署發布的 10 月份進口數據顯示，2013 年 10 月份我國煤炭進口總量為 2437 萬噸，創下今
年以來的新低，環比減少 136 萬噸，降幅 5.28%，進口總量連續 3 個月出現下滑。其中 1-10 月份我國共進口煤炭 2.6 億噸，同比增加17.3%。10月份煤炭進口量大幅減少，其中主要減少的是動力煤的進口量。10 月煉焦煤進口 605 萬噸環比 9 月回落 16%。由于我國煉焦煤進口量占國際焦煤貿易量的比重已經超過 25%，前期焦煤進口量大幅增加推高國際市場焦煤價格，而價格上漲又會反過來制約焦煤進口量。與此同時，國內焦煤價格回升也會促使部分煤礦復產，進而帶動產量增加，制約焦煤價格繼續回升，并抑制焦煤進口量增長。因此，綜合考慮，預計未來幾個月煉焦煤進口量有望保持在 600-700 萬噸之間。
三、庫存情況
從宏觀角度來看，主產區山西庫存截止 11 月 27 日為 2470 萬噸，比 10 月底回升 16.5%。從煉焦煤來看，截止 11 月 25 日，對于全國各區域 50 家典型鋼廠焦化廠以及 50 家獨立焦化廠庫存數據進行調查（華北、華中、華東、華南、西北、東北、西南）顯示，總庫存量為 1286 萬噸，較 10 月底相比環比增幅為 7.2%。各地獨立焦化企業煉焦煤庫存以平穩或上漲趨勢居多。由于環保監察力度不斷加大，并且已經由河北地區向山西地區蔓延，近期山西地區焦化企業開工情況開始受到影響，后期隨著環保力度的加大及范圍的擴大，山西地區開工率恐將出現進一步下降，這將對焦煤價格構成壓力。
四、后市展望
JM1405 目前運行于 1100-1140 元區間，預計 12 月焦煤期貨主力合約價格主要運行區間位于 1050-1150 元/噸。
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